財富證券晨會紀要

時間:2019年11月15日  中財網
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〖09:31〗財富證券晨會紀要()
  餐飲食品:目前在國內主板上市的餐飲企業僅有11家,新三板上市18家,總數不超過50家;今年9月證監會公布的上交所主辦IPO排隊共174家企業,餐企僅有兩家;上市餐企除海底撈外,第二梯隊市值僅在100億―300億元區間,其余都在數十億元甚至數億元之間。美國共有50家餐飲上市企業、日本有97家上市餐飲企業,對比發達國家中國餐飲企業的資本運作存在較大的空間。我國餐飲企業中,國企性質的飯店則多依賴商務接待和會務消費,對公屬性、區域屬性比較濃,對規模化經營和發展資金的需求不大;中小型規模的民企發展基本都靠自身原始積累。此外,餐飲行業整體仍處于小、散、亂,營收不穩定的狀態,企業的品牌與經營意識、專業化程度都還處于較低的水平。因此,投資者和資本市場認為餐飲個體并不足以成為優質的資產項目。中國的餐飲企業的未來發展路線可以借鑒海底撈的策略。(1)通過高效的人員激勵、連鎖經營、打通上下游供應鏈僅提供餐飲服務的運營模式,打造獨特的餐飲品牌定位,同時解決中式餐飲中成本高、戰線長、服務不到位、環境衛生和配送效率管理不佳的固有問題。(2)目前科技和互聯網對餐飲行業進行方方面面的滲透,從配送、服務到營銷,智能化的應用持續擴大了單個餐飲店鋪的輻射范圍,餐飲企業有望通過新技術實現集約化的經營,以及更高效的資源配置。維持對行業“領先大市”的評級,推薦關注已涉足餐飲業的連鎖知名食品品牌絕味食品(603517.SH)、廣州酒家(603034.SH),以及計劃成為餐飲第三方食品供應商的品牌三全食品(002216.SZ)、安井食品(603345.SZ)。

  碳酸鋰行業:事件:近期西澳鋰礦企業陸續出現破產、縮減未來產量事件。(1)澳大利亞鋰礦商Galaxy在10月份表示,旗下MtCattlin礦產預計開采量將減少約40%,Galaxy將全年生產指導的上限從之前的21萬噸削減至19.3萬噸鋰精礦。(2)8月份,澳洲鋰礦上市公司AlitaResources宣布,已任命破產管理人(administrator)對公司進行重組。(3)2019年第三季度Pilbara開始削減產量,未來生產計劃將根據市場情況進行調整,2019年Q3生產鋰精礦2.13萬噸,環比下降67%。(4)高成本礦山BaldHill在現金流壓力下宣布破產重組。點評:近期澳洲地區高成本鋰礦企業經營不善、縮減產量事件表明鋰產品價格已經開始進入底部區間,以電池級碳酸鋰為例,價格從2017年12月份的16.75萬元/噸一路下跌至目前的5.75萬元/噸,下跌幅度為65%,同時近期下行幅度趨緩。我們認為隨著鋰價格的繼續下跌,相關鋰礦企業有望繼續進行供給收縮,從鋰精礦價格角度看,2019年Q3澳洲鋰輝石進口均價在540美元/噸,預計未來鋰精礦底部有望保持在450-500美元/噸,同時在2020-2021年新能源汽車和消費電子的復蘇下有望提升需求,鋰產品價格有望抬升。建議關注天齊鋰業贛鋒鋰業
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